美债收益率飙升之际，知名经济学家警告：美国经济或正在迎来一场“结构性巨变”lg...

FX168财经报社讯 知名经济学家Mohamed El-Erian警告称，美国国债收益率飙升并非普通的债券抛售，而可能是美国经济进入一场更深层次结构性转变的信号，这种变化或将使美国“变得更昂贵”，并带来更广泛、持续时间更长的全球影响。

这位前太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官在其最新评论中表示，如果债券抛售压力继续存在，当前局面可能标志着一场“比大多数市场波动更持久、也更具全球后果的结构性经济转变的开始”。

30年期美债收益率升至5.27%

尽管美国财政部已宣布将长期国债回购规模提高至40亿美元，但市场抛售并未明显缓解。当前，美国30年期国债收益率升至5.27%，这是El-Erian指出的2007年以来首次回到这一水平；10年期和5年期美债收益率也分别升至4.736%和4.426%。

在美国国债规模已突破40万亿美元的背景下，如此高的收益率意味着政府融资成本正迅速抬升。El-Erian认为，这一变化不仅会增加财政压力，也会让美国经济整体融资环境变得更加昂贵。

利息支出逼近财政重心

根据美国国会预算办公室（CBO）最新数据，2026财年美国公共债务净利息支出预计将达到9630亿美元，规模仅次于社会保障支出，成为联邦政府年度开支中的第二大项目。

El-Erian指出，这意味着更多联邦财政收入将被用于偿还债务利息，接近占到总收入的20%，从而挤压国防、医疗等其他支出空间。他警告称，如果这一问题持续恶化，将对美国整体福祉构成“相当大的风险”。

真正推手不是通胀

与以往债券收益率飙升不同，El-Erian并不认为当前局面的核心驱动因素是“失控通胀”。在他看来，真正上升的是实际收益率，也就是投资者在一个更动荡世界中持有债务所要求的、扣除通胀后的额外补偿。

他表示，这也是当前市场环境“令人不安”的原因之一，因为收益率上行反映的并不只是通胀预期变化，而是投资者对风险、波动和长期财政可持续性的重新定价。

AI融资需求推高债券供给

El-Erian还提到，超大规模云服务商（hyperscalers）正在为建设人工智能数据中心大举融资，这也在加剧债券市场压力。援引高盛（Goldman Sachs）数据，他写道，这些大型科技公司今年已经发行了近5000亿美元债券，且到年底前可能还会再借入至少3000亿美元。

在财政赤字高企、国债供给增加以及科技巨头融资需求同步上升的背景下，长期利率可能继续承压。El-Erian的判断意味着，债券市场的变化已不仅是利率周期问题，更可能演变为对美国财政、企业融资和资产定价体系的更广泛冲击。